【美的】生死贝因美：曾经国产奶粉老大 陷入控股权争夺战

    生死贝因美：曾经国产奶粉老大 陷入控股权争夺战

生死贝因美：曾经国产奶粉老大陷入控股权争夺战过去的一周，经历了“被二、三股东恶意收购”、st在即的贝因美惊魂未定。

但引发波澜迭起的是，2017年贝因美预亏从3.5亿元－5亿元被向下修正到8亿元－10亿元，这个数额大幅高于贝因美公司于2017年10月30日公布的预计2017年公司亏损的金额。

让局面变得更扑朔迷离的是，贝因美的第二大股东恒天然集团在其官方网站直接表达了对贝因美的“极度失望”：“贝因美没有最大限度地利用在配方注册制的新规则下，其51个婴幼儿奶粉配方在早期就注册获批所带来的机会。

2014年入股贝因美的新西兰乳品巨头恒天然，目前持有贝因美18.8%的股份。

有未经被证实的传言称，恒天然将联合贝因美第三大股东何晓华让实际控制人谢宏出局，何晓华控制的公司j.v.rinternationallimited（下称j.v.r）为贝因美的股权投资者，何晓华本人现任贝因美董事。

沈萌对界面新闻表示，“贝因美在现大股东及管理层的控制之下，业绩持续下滑，且存在一些可能的利益输送问题（比如提前卖掉可能被政府征收的土地，却只约定收取55%的增值收益），导致贝因美的其他投资者遭受较大幅度的投资损失，因此不排除恒天然等其他股东联手希望通过控制贝因美，改善经营、恢复业绩的想法”。

处在风口浪尖的贝因美创始人谢宏试图平息部分质疑，据证券时报1月23日报道，谢宏曾为一家新三板公司的新品发布会站台。

早在2011年就退居贝因美幕后的谢宏坦承，贝因美在传统渠道这几年的销售是下滑状态，但是“电商销售数据令我很受鼓舞，公司的产品已经连续两年在双11活动中，销售做到了全网第一名。

”现实情况是，2014年还是国产奶粉市场份额第一，短短3年间便处于st的边缘，这是谢宏不愿意看到也没料到的结局。

谢宏其人现年53岁的谢宏很早慧，15岁考入杭州商学院食品系，19岁留校任教，27岁创办贝因美。

1992年，谢宏怀揣18万元将杭州一家已经停产的饼干厂变为贝因美，走上创业之路，彼时的谢宏创业标杆是雀巢，而贝因美主要产品以婴儿米粉和磨牙饼为主，想要从米粉市场大牌雀巢口中分得一杯羹。

直到1997年，贝因美开始涉足婴幼儿奶粉领域2001年，定位“国际品质，华人配方”的贝因美奶粉正式进入市场，这个口号与日后飞鹤奶粉的“更适合中国宝宝体质”有异曲同工之妙，但提出的时间要更早。

按照谢宏的设想，贝因美的业务要涵盖儿童从婴幼儿到青少年的一系列周边产品，所以在2000年之后，贝因美还涉足了儿童服饰、玩具等相关业务，例如2007年收购了韩国婴儿服饰品牌“丽儿宝”，这个定位高端人群的品牌通过贝因美进入了银泰、孩子王等零售终端。

资料显示，贝因美2007年的净利润仅为2769.12万元，其销售收入也只有12亿元，而同期三鹿集团的销售收入已破百亿，伊利销售收入也已逼近30亿元。

“贝因美的渠道是厂家——省代——市代——地区终端的四级经销体系，各渠道之间的利润并不丰厚，给承诺经销商的门店承诺的推广费用经常无法兑现，即便如此，那时候’贝因美根本不愁卖’。

2011年成功上市之后，贝因美拿出近4亿的超募资金偿还银行贷款，1.5亿元的募集资金用于补充运营资金。

此时的贝因美拥有稳定充沛的自由现金流量，公司的资产负债率也从2009年的61.62%降至25.74%，达到近年来最低，为其此后的快速发展奠定了基础。

依靠产品的美誉度，贝因美2011年至2013年间的营业收入、净利润分别以13.76%、28.44％的复合增长率上升。

ac尼尔森数据显示，到2014年，贝因美的市场份额已达到7.4%，超过了伊利、飞鹤等一众国产品牌，是彼时当之无愧的国产奶粉老大。

贝因美业绩在当期下滑，销售收入止步于50.45亿元，远未达到其创始人谢宏定下的100亿元目标，随后更是持续萎缩，至2016年仅剩28亿元。

然而1年不到，朱德宇辞去了在贝因美的一切职务，此后贝因美掌舵者由黄小强担任，但他也没能坚持2年，2014年1月，黄小强递不再担任贝因美任何职务，贝因美董事长由原总经理王振泰接任至今。

一位已经离职的贝因美员工对谢宏赞不绝口，说他对贝因美规划很超前，能够预测未来婴童产业的发展，提前进行多元化布局，“谢老板就是贝因美的魂，他的境界是一般人达不到的，我们（贝因美员工）对谢宏都很崇拜。

以2014年为例，在2014年第四季度，贝因美的应收账款从第三季度的-3490万元飙升至1.13亿元，而与此同时，公司存货却从1.83亿元降至-4.27亿元。

纵观贝因美的财务报表，可以发现，贝因美的存货总量自2011年起呈现逐年攀升之势，并在2014年达到9.15亿元，公司的存货周转天数于2014年扩大至137.74天，而伊利同年的存货周转天数仅为42天，这也侧面反映了贝因美终端通路不顺的情况，并为贝因美业绩的最终变脸埋下伏笔。

“贝因美2014年在西安、南京、郑州、武汉、合肥等八个地区设立营销控股子公司，希望开辟更多市场，但这些子公司与当地经销商出现冲突，你争我斗，你挖我墙角，价打得很低。

高景辉表示，贝因美代理商要求辐射一个地区，但是有些代理商实际没有相应的实力，可能他只能管一个县，最终手上积压的存货太多，他依旧会大幅甩货，扰乱市场价格。

上述乳业分析师宋亮称，“不要给市场留那么多货，主动把业绩降下来，给经销商信心，其实仍然可以稳坐国产奶粉老大，完全可以和飞鹤、伊利抗衡。

”扩大的产能、渠道的不顺、回款的困难，多重压力造成贝因美行动迟缓，2016年的”假奶粉事件“又给了这家公司沉重一击，贝因美在2017年迎来股价的第一次闪崩，最终在日前宣告巨亏近10亿。

在2015年第四季度大额提高代理商授信后，贝因美该季度应收账款直接飙升至10.06亿元，同比上升790%。

虽然公司在2016年回复深交所问询时表示，上述应收账款在2016年第一季度收回8亿元，不存在坏账风险，但最新的数据证明这次行动是饮鸩止渴。

贝因美2016年应收账款达到11.62亿元，去年前三季度，贝因美应收账款达11.09亿元，接近2016年全年应收账款数额。

坏账计提则从2016年的7233万元升至2017年的1.2亿元。

2016年，贝因美经营现金流量净额为-4.2亿元。

贝因美先意图卖掉子公司杭州贝因美豆逗儿童营养食品有限公司，后决定卖掉22套房产，除了为避免st，更重要的是为公司回血。

股价方面，自去年10月以来，贝因美市值缩水近50％，并接连因业绩预亏被监管部门问询，这家曾经的奶粉巨头已到达生死关头。

毕竟瘦死的骆驼比马大，贝因美手握51个配方，这就是优势资产，如果能渡过这次危机，贝因美可以东山再起。

自2017年下半年，贝因美开始实行总承销制，把产品一次性卖给总承销商，在贝因美至今已公告的7份总承销协议中，除了与纽菲特的合作为期3年以外，其余六单都截至2018年年底，分别是上海育博（10亿元），安徽优亲贝贝（2亿元）、上海添庆（3亿元）、达维优加（3亿元）、上海孕婴联（5亿元）、千家万铺（10.8亿元）。

总承销协议总金额是36.8亿，其中大部分是在2018年实现。

瓷砖相关美的空调,本资讯的关键词:贝因美控股权谢宏婴幼儿奶粉股权争夺战国产奶粉201曾经美的